地方商业获"雪中送炭"添抗压底气

点击数：608782010-07-13 14:26:54　来源: 鹭燕（福建）集团

■转载（医药经济报）2010年7月12日

■记者：张玲娜

整合提速，各大流通巨头四面围城，地方商业是选择被兼并还是选取合适的融资机会做大做强，日前河北乐仁堂和福建鹭燕与建银国际医疗产业基金的合作，或许可诠释出一种新的动向 　　全国医药流通行业规划（2011~2015年）出台在即，结构调整已成大势所趋。 　　在相关政策引导下，一方面，国药、上药、南药、广药、九州通五大流通版块逐步崛起，兼并收购甚嚣尘上；另一方面，由于看好新医改背景下医药流通行业的整合趋势，国内银行PE"建银国际"首次联姻地方龙头商业企业，后者的处境一并发生了微妙的变化。 　　福建破局 　　7月2日，中国建设银行旗下建银国际医疗健康产业投资基金（以下简称建银医疗基金）宣布投资河北乐仁堂、福建鹭燕两家医药商业企业。其中，后者获得厦门建行及建银国际共计1.5亿元的战略投资。 　　在刚刚公布的中国医药商业百强榜上，鹭燕集团下属鹭燕（福建）药业股份有限公司以年销售额近30亿元的成绩排在第36位，成为福建省内销售规模最大的商业公司。对于一家成立18年的商业公司而言，这样的成绩不算太差。 　　除此之外，记者获悉，在福建省内，鹭燕也是目前唯一一家具有全省覆盖能力的企业。这样的地位，让其很容易落入外来者的视野。 　　2010年的福建，其流通市场动作不断，可谓引人注目。1月，中国医药集团将"棋子"下到了厦门，在原厦门医药采购供应站和福州新达医药有限公司的基础上组建成立国药控股福建有限公司和国药控股福州有限公司，并计划在泉州、漳州等地建立药品分销网络。来自中国医药商业协会的数据表明，2009年，厦门医药采购供应站位于商业百强榜第65位，其总体销售规模为全省第二。

寻找"对口"资本

　　在当下医药流通行业快速洗牌时刻，资金某种意义上已经成为企业生存、发展的主要掣肘。中投顾问医药行业首席研究员郭凡礼指出，洗牌之后，"大企业、大集团"无疑是最大受益方，而中小医药流通企业将不得不进行兼并重组以寻求生存的机会。

　　2010年3月，在厦门建行的推动下，鹭燕集团董事长吴金祥开始了与建银国际的"第一次亲密接触"。在此之前，快速发展之中的鹭燕集团已经有过几次引入外资的经历。

　　2001年，鹭燕集团开始在全省布点，其资金需求骤然加大。2005年，鹭燕引进来自新加坡的投资。记者了解到，这家企业为新加坡上市企业，与鹭燕一样，为医药商业公司。

　　2009年，鹭燕又引进了福建本土创投基金--红桥创投和来自集团高管的投资。此次引进具有央企背景的建银国际的投资，鹭燕方面表示，随着资本实力进一步加强，未来鹭燕药业将加快实施企业的"横向和纵向"扩张战略，在进一步加快布点建设的同时，积极向广大农村和社区拓展，努力提高市场占有率，并继续创造条件，争取尽早实现走出福建、进军全国医药市场的目标。

　　2010年6月30日，鹭燕集团与建银国际正式签署战略合资协议。吴金祥说，在此之前，国内许多大型医药商业公司都来"找过"他。面对大企业抛出来的橄榄枝，吴金祥的态度非常辩证。大鱼吃小鱼，怎样的选择对小鱼最有利，显然，鹭燕有自己的立场。

　　"鹭燕这些年发展很快，资金的掣肘也越来越突出，需要引入外部资本力量的支持，但与同行之间并购，可能会导致企业已有的企业文化与经营模式之间的磨合困难。"在吴金祥看来，鹭燕十几年来已经形成独特的本土化经营模式，在企业内部管理上也自成体系，如果选择此时引进同行，对方的企业文化与管控模式多少会给自己带来干扰。相比之下，决定与建银国际合作，则是看中其雄厚的投资实力和专业的基金管理水平。

　　对水土不服的担忧，对单纯资本的青睐，鹭燕的选择或许一定程度上代表了某些地方龙头，尤其是民营商业企业面对国药、上药等商业大鳄时的态度：与其被并购，不如抓住新的融资机会做大做强。

　　这也是建银医疗基金得以大展身手的心理土壤。消息人士对记者透露，未来建银医疗基金计划以省为单位，在各个区域选定一家医药流通企业进行股权投资合作。据悉，目前其正与多家商业公司接触，预期有部分项目将于下半年落实。

　　"目前，医药流通行业投资回报率不是很高，但医疗体制改革正在推动缩短医院对商业的回款期限，资本周转率提高可以改善投资回报率；而且中国医药流通行业正处于发展初级阶段，主渠道的建立有很大的机会；同时，流通业作为中间环节，对整合上下游资源和了解上下游投资对象有很大方便。"通用技术集团中国医药保健品股份有限公司市场部副总经理史万奎表示，"因此，建银这是'一石三鸟'的战略构想，也可以说是'投石问路'的方式。"

　　[延伸]

　　》》》商务部大力推动药品流通行业的结构调整，也为各大金融机构提供了新的投资健康产业的机会，据透露，"未来建银医疗基金计划以省为单位，在各个区域选定一家流通企业进行股权合作"。

　　供应链成大健康产业投资新宠

　　■李宪法

　　大型国有控股商业银行设立健康产业投资基金值得关注。

　　医药卫生行业的健康发展事关国计民生，由于新医改将基本医疗卫生服务作为公共产品向全体城乡居民提供，我国健康产业将在今后十年内实现持续快速增长和跨越式发展。继医药行业达万亿元市场规模之后，我国医疗行业的业务收入也将达到万亿元规模，成为增长速度最快、商业机会最多的全球性健康产业市场。

　　建银医疗基金在新医改的大潮中应运而生，既履行了大型国有控股商业银行必须承担的社会责任，又形成了金融资本大举进军健康产业的先发优势，是一种颇具战略眼光的投资。

　　健康产业规模庞大，结构复杂，专业性强，政策法规限制多，投资健康产业不但需要具备一般产业投资管理的经验和技能，还需要了解健康产业的专业特点，熟悉健康产业管制政策，尤其是医药卫生体制改革政策的制定和调整趋势。设置专业基金有利于积累健康产业投资经验，培养健康产业投资人才，避免项目选择的盲目性，有效控制投资风险。

　　在新医改的推动下，我国的健康产业正在进行以"大采购、大升级、大并构"为主要特点的结构调整，一批优秀企业将通过市场的重新洗牌脱颖而出，带来大量投资机会。随着医疗体制改革的全面深化，政府投入的重点将转向"保基本、强基层、建机制"，对公立医院将逐步实行"管办分开、政事分开、营利和非营利分开、医药分开"，鼓励社会资本进入医疗行业，对营利性医院、尤其是对高消费人群提供高端医疗服务的营利性医院的投资机会也日趋成熟。

　　尤为值得关注是的，由于政府在公立医疗卫生机构建立药品、医用耗材集中采购制度，现代流通方式在医疗行业的应用日渐广泛，医疗卫生机构和药品经营企业的供应链融资需求开始释放，药品交易所、GPO（Group Purchasing Organization，集中采购组织）、PBM（Pharmacy Benefit Management，药品福利管理机构）、HMO（Health Maintenance Organization健康维护组织）、MSC（Medical Supply-chain Cooperation，供应链集成服务机构）等新概念投资项目开始浮出水面，高投资、高风险、高回报的医疗行业服务提供机构将成为今后十年健康产业基金竞相角逐的宠儿。

　　建银国际、建银医疗基金董事长王贵亚的说法"建银医疗基金除了能提供医疗专业增值服务外，还能凭借建设银行和建银国际的股东优势，综合利用信贷、投资银行、资本运作等全面金融服务"，在政府有关部门指导下，为符合发展方向的药品流通企业提供全面金融服务及增值服务，说明建银医疗基金已确定了多元、综合的健康产业投资方向，能够为医药卫生行业提供全面金融服务。

　　健康产业是支撑人类社会发展的基本产业。无论我国的经济和社会沿着何种轨迹前行，健康产业都将是一棵持续快速增长的常青藤，不能在健康产业有所作为的大型金融机构将会日益感受到投资方向局限性带来的压力。建设银行只是先走了一步。

　　》》》资本对于目前快速发展的地方商业来说是最大掣肘。因此，企业对于资本的选择和使用也尤为谨慎。福建鹭燕方面表示，"1.5亿元将主要用于两方面：一是用于提高企业市场份额，二是用于物流中心改造等软硬件投入"。

　　市场培育与物流建设孰轻孰重

　　■史万奎

　　建银与地方商业的合作，在决策时可能重点考虑了三个方面，一是投资对象的发展潜力，二是投资对象的战略地位，三是项目短期的投资回报率。

　　做大规模、扩大空间应该是医药流通领域企业的共同目标，在不牺牲决策主导权的前提下，获得发展资金，对企业来说是好事。何况建银医疗投资有着央企名片，所带来的就不仅仅是资金优势，因此，建银的股权投资对这两家企业来说是难得的机遇。

　　某些地方政府政策上引导医药流通企业大建物流中心，我认为是"新的大跃进"。现代物流中心只是属于医药物流范畴的一个部分，审视国际医药物流，特别是物流的发展状况，中国医药物流将逐步得到专业性分化。未来，在这个领域提供服务的，可能不是现在的医药流通企业，或许将会有新的身份来占据这个领域，他们拥有庞大的物流硬件基础，不仅是一个中心，而且是多中心的网状结构，同时还拥有丰富的交通运输资源与先进的信息系统；他们获得了医药产品物流配送资格，能将物流资源和其他行业进行共享。我们可以通过国际专业物流在中国的投资布局看到他们的影子。

　　发展医药物流对当前中国的医药流通企业来说是一个美妙的故事，太当真了，未来会受伤害。在国际专业物流企业面前，医药流通企业发展现代物流，所需要的不仅仅是庞大资金的投入，还涉及到物流能力和战略的取舍。从未来5年看，专业医药物流还将是区域性小企业的天下，除非是国际性专业物流企业投资，否则，美妙的构想难以成真。即便有企业下大力气发展专业医药物流，在高成本低回报的运营现状下，企业也难以支撑长久。

　　中国的医药流通企业应该老老实实地在批发分销、推广、零售甚至发展上下游一体化方面下工夫，建立属于自己的有控制力的产业链，将物流逐渐向第三方委托转移。产品是你的，终端是你的，或终端客户是你的，产业链在自己的掌控之中，物流是谁的有什么关系？

　　资料>>>　　

　　建银国际是全球第二大市值银行中国建设银行的在港全资投资银行机构，目前管理约150亿港币资产，投资年化回报超40%，而旗下的建银国际医疗产业基金是一只专业投资基金，尤其是其专注于医疗健康产业的投资，拥有雄厚的综合实力和品牌影响力。

　　鹭燕药业是一家总部设在厦门、在福建省内9个地市投资设立全资子公司的集团企业，其网络已经覆盖全省各级医疗机构和广大市场。

　　紧随国药之后，2010年3月，华丽重组之后的新上药与福建省华侨实业集团签署了全面战略合作框架协议书，计划重组华侨实业旗下福建省医药（集团）有限责任公司（以下简称"福建医药"）。据悉，后者是当地市场份额排在前3位的国有大型医药企业，在2009商业百强榜中居87位。

　　按照计划，新上药将福建医药经营管理完全纳入公司管控体系之中，并依托公司医药流通业务的区域网络布局优势以及品种优势，加快市场整合。上述举动也被认为是新上药完成华东地区分销布局，并开始辐射华南地区的战略标志。

　　在这样的背景下，目前作为福建省内的第一大商业公司，鹭燕集团的局势可谓微妙。鹭燕集团董事长兼CEO吴金祥在接受《医药经济报》记者采访时表示，上药和国药强势进入，大量代理权被其抓在手上，确实给鹭燕带来了压力。但其同时表示，相信企业发展多年形成的本土化经营技术仍有一定优势，在尊重强势国企的同时，对竞争持欢迎的态度亦非常重要。

　　"1.5亿元的资金投入虽然总数不算多，但对快速发展中的鹭燕集团而言却是"雪中送炭"，吴金祥告诉记者，目前其正亲手操刀设计此次资金引入后的使用方案。其对记者表示，1.5亿元将主要用于两方面：一是用于提高企业市场份额，二是用于物流中心改造等软硬件投入。